資產(chǎn)管理效率出色，盈利能力行業(yè)領(lǐng)先公司出色的管理效率主要體現(xiàn)在：（1）工業(yè)控制及醫(yī)療、汽車(chē)電子行業(yè)客戶(hù)的收入占比高，剛性板中達(dá)到50%；（2）公司產(chǎn)能利用率高、產(chǎn)品良品率高，2016年中期公司產(chǎn)能利用率93.96%，良品率97%以上；（3）向上游延伸，加大自制金屬基覆銅板比例。金屬基覆銅板成本占比48%，公司金屬基覆銅板自制比例約64%，有效降低了MPCB產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。
汽車(chē)電子+進(jìn)口替代+環(huán)保核查，中資大型PCB行業(yè)增速16%汽車(chē)電子化拉動(dòng)全球市場(chǎng)空間600億美金的PCB行業(yè)加速增長(zhǎng)，去年環(huán)保核查提升集中度，中資PCB企業(yè)以16%的行業(yè)增速成為生力軍，未來(lái)全球龍頭屬于中資優(yōu)質(zhì)企業(yè)。得益于較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力，公司2016年盈利不受銅箔漲價(jià)影響，主要原因在于：（1）大體量下供應(yīng)商漲幅有限；（2）下游集中度低，成本順利轉(zhuǎn)嫁給下游。
國(guó)內(nèi)少數(shù)覆蓋多品類(lèi)PCB的優(yōu)質(zhì)龍頭，財(cái)務(wù)指標(biāo)領(lǐng)冠電子行業(yè)主要產(chǎn)品包括雙面及多層剛性電路板、柔性電路板(含貼裝)和金屬基電路板，是國(guó)內(nèi)少數(shù)全面覆蓋廠商。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于通訊設(shè)備、計(jì)算機(jī)及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、消費(fèi)電子、汽車(chē)電子和工業(yè)控制，主要客戶(hù)包括冠捷、天馬、信利、亞旭、ICAPE、劍橋科技、中興、華為、霍尼韋爾、海拉、POWER-ONE、艾默生、羅技等知名企業(yè)。2015年景旺電子位居中國(guó)內(nèi)資PCB企業(yè)第2位。公司毛利率32%、凈利率17%、ROA17%、ROIC24%、ROE36%，財(cái)務(wù)指標(biāo)領(lǐng)冠電子行業(yè)。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，產(chǎn)能持續(xù)提升保障未來(lái)三年復(fù)合增長(zhǎng)率超30%公司持續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)，且不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，主要體現(xiàn)在：（1）通信通信設(shè)備及終端占收入比重不斷提高；（2）汽車(chē)電子領(lǐng)域布局不斷深入；（3）工業(yè)控制及醫(yī)療領(lǐng)域引入西門(mén)子醫(yī)療電子，將進(jìn)一步提升產(chǎn)品的毛利率水平。
首次給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)受益于PCB行業(yè)巨大的市場(chǎng)空間和汽車(chē)電子的高速發(fā)展，公司主要產(chǎn)品剛性板、柔性板和金屬基板將全面爆發(fā)。預(yù)計(jì)公司2016-2018年凈利潤(rùn)分別為550/695/849百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.2%/26.3%/22.2%，EPS2.40/3.03/3.70元，對(duì)應(yīng)PE28.5/22.6/1.85X），首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。